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浅析决定企业价值的三大基本因素

来源:中山恒企会计培训学校时间:2022/8/12 16:49:00

企业价值与未来相联系,因此未来增值能力、企业风险以及存续期是决定企业价值的三个基本因素。就财务管理而言,通过对这三个因素进行良好的预测与控制,即可达到企业价值最大化的目标。

1.未来增值能力。企业价值最大化在某种意义上就是未来增值能力的最大化,因为只有企业的潜在收益或者说是未来现金流量达到最大化,管理当局才有可能充分地满足所有股东、债权人对企业收益的索偿要求。

2.企业风险。从收益的角度考虑企业价值,未来增值能力是主要因素。但如果对于收益能力与资产规模相当的企业价值比较,我们还必须关注企业风险的大小。从计算技术上讲,折现率的选择就是企业风险大小的评价。一般来说,折现率反映了投资者对企业经营收益的最低要求,是企业选择投资项目的重要标准。在其他条件不变时,折现率越低,企业价值就越高,反之亦然。各种资本融资渠道、期限不同,其折现率不尽相同,通过各种资本所占比重我们可以计算得到企业的综合资本成本,也就是企业的加权平均资本成本。

3.企业存续期。在企业估价技术中,企业存续期是一个纯技术性的决定因素,目前通常采用分段方式来确定企业存续期。拥有无限存续期的企业,提醒评估者将眼光投向未来的现金流转,同时,也使人们不再局限于一期或几期现金流量的增减。因为只要企业在整个存续期内有一个理想的现金流量,企业的价值就可以满足企业所有索偿权持有人的需求。

4.其他影响因素。在现实的企业评估中,除上述基本财务影响因素外,往往存在纯技术评估方法难以考虑的非财务因素,影响着企业的价值。几个主要的非财务因素是:

(1)整体经济和金融环境。在繁荣的经济和金融环境中,企业价值往往会随市场看涨的影响而有所提高,这时并不是企业自身努力的结果,同样,当经济不景气、金融困难重重时,投资者往往会削减其在股票上的投资,企业价值随之下跌。

(2)该企业所在行业的前景。当企业所经营的主要项目是一个朝阳产业时,投资者预期其将来的市场占有、盈利前景、优惠政策的享受都有优势,投资活动比较踊跃,企业价值因此也会相应得到抬升,相反,市场则会相对低估某些夕阳产业的企业价值。

(3)股东分布和投票权。同样未来收益预期的企业可能因为其股东和投票权的分布不同,而产生不同的企业价值,因为当一家企业存在可以左右其决策的大股东时,其他小股东的股票则因其投票权没有实际意义而相应贬值,加之没有企业愿为控制该企业而出高价公开收购,投资者投资热情下降,其市场价值就会相应降低。

(4)企业重要领导人事变动。企业领导人事的变动,对企业的价值会带来明显的冲击,投资者会因为不了解新领导的能力、政策、信用情况,而谨慎选择该企业股票或对该企业进行投资和发放贷款,导致企业价格的波动。


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